三方携手遏制A股非理性投机乱象

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） ■田鹏 2025年以来，A股市场的非理性炒作时有发生，从“龙一代”、“蛇年观”到马年的“玄学叙事”，从借壳炒作到谐音名字和喜好众多的无稽之谈。嘉年华的融资脱离基金会，多次扰乱市场生态。仔细观察，不难发现，年内非理性炒作呈现出三个主要特点：一是炒作逻辑从讲故事走向“玄学”，资金从追随“小组合”转向聚焦吉名吉数、区域概念、K线结构异常的标的；二、炒作主体显示散户跟风现象。一些散户跟随趋势，在越买越多的博弈心理驱动下入市，最终成为“接盘者”；三是炒作模式呈现“快进快出”的特点，大部分资金在短期炒作中快速套现。这种脱离公司基础的非理性投资严重损害了资本市场的内在稳定性。首先，对于投资者来说，当炒作消退时，股价的快速下跌会给中小投资者造成重大损失；其次，pamong相关上市公司，股价的快速上涨和下跌不仅会损害公司形象，还会影响公司的正常发展；最后，从市场生态的角度来看，股价与基本面的严重背离会导致价格发现功能失效，从而导致股价下跌。ng 虚假上涨。值得注意的是，根据中国结算和上交所数据，截至2025年6月末，A股投资者总数超过2.4亿，其中个人投资者占比超过99.76%，约为2.39亿。我国A股市场中小投资者占据主体地位的特点进一步加剧了非理性投机的危害。正因为如此，直接阻碍了资本市场的非理性投机和混乱。笔者认为，不能仅仅依靠事后监管干预，而需要构建“管理层、上市公司、投资者”三方链接的全链条体系，构建各方各司其职、相互协作的管理合力。首先，管理员端要构建全链条机制：提前利用技术手段，将潜在的目标风险纳入预警库y。当股价变动与标的相关性低于阈值时，立即触发交易所询价和风险提示；活动期间将加强核查，重点监控热点币种群体及分散情况。针对跟风账户的交易行为，对异常交易账户将采取交易限制、约谈警告等针对性措施；违法违规成本随之加大，恶意操纵股价的机构和个人将受到巨额罚款、市场禁入等处罚，并被列入资本市场失信黑名单。其次，上市公司作为市场主体，需要主动承担市值管理和信息披露的首要责任。当市场出现与事实不符的投机迹象时根据公司的实际情况，必须及时发布澄清公告，明确热点话题的业务和业绩支撑依据，避免含糊其辞或因猜测而沉默。最后，鉴于散户比例较高，建立了精准的风险预警机制，当散户账户致力于买入异常题材股票时，可以在类似题材炒作平息后，通过券商APP弹窗、短信、电话提醒等渠道推送亏损案例和风险提示。同时，优化投资者保护服务，设立专门投诉举报平台，简化维权流程，定期发布常见维权成功案例和炒作风险提示，引导投资者树立价值投资理念。资本市场的健康发展需要既有活力，也有秩序。非理性投机带来的短期“财富幻象”最终会被市场政策摧毁，留下投资者损失、阻碍企业发展、破坏市场生态等诸多成本。构建连接监管机构、上市公司、投资者的全链条管理体系，不是为了打压市场活力，而是为了划清投机与投资的界限，让资金流向真正有价值、有潜力的优质企业，让价格发现功能回归本源，让投资价值理念深入人心。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者自行相应操作风险。