三季度政策释放央行政策落实有哪些新信号？

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 记者刘琪 近日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布了《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”），阐释了下一时期货币政策思路。 《报告》指出，央行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快金融强国建设，完善央行体制，制定科学健全的金融政策体系和全面宏观审慎管理体系，畅通金融政策传导机制。要平衡好短期和长期、稳增长和规避风险、内部平衡和外部平衡，支持实体经济、保增长保持银行体系自身健康，强化宏观政策导向的一致性，做好逆周期、跨周期调节，提高宏观调控有效性，继续稳增长、稳就业、稳希望。有业内专家在接受《证券日报》记者采访时表示，对于未来的政策调控，央行继续强调平衡上述四个方面。考虑到外部不稳定不确定因素较多，内需不足，下一步将实施适度宽松的货币政策。要求落实好政策，充分发挥政策效果。在财政、金融、产业等宏观政策协同作用下，全年经济增长5%左右的目标有望顺利实现。盘活现有金融资源，保持总量合理增长金融总量方面，《报告》提出下一阶段金融政策的主要思路是实施适度宽松的金融政策，保持相对宽松的社会融资条件。根据经济金融形势变化，进行逆周期、跨周期调整，持续营造适宜的金融金融环境。关注主要外资银行金融政策变化，继续加强对银行体系流动性供需和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充足。引导银行稳定信贷支持，保持金融总量合理增长，社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相匹配。财务指标总量不仅反映了宏观经济运行状况，也体现了金融支持实体经济的力度。值得注意的是，《报告》中的专栏强调了要综合金融科学对待指标。前述业内专家表示，过去市场并不关注贷款，但在融资结构发生变化、经济转型加速的背景下，更应该关注社会融资规模。 “从更深层次看，没有必要在发展阶段单方面追求高规模、高质量的信贷。如果继续像过去那样只注重信贷增长，既不符合经济规律，也可能会带来僵尸企业、沉默资金清算困难等问题。”上述业内专家表示，中央金融工作会议提出“随着经济由高速增长转向高质量发展”“金融信贷要从外延式扩张转向内涵式发展”，是新形势下宏观金融调控的深刻阐释。未来的重点是盘活存量金融资源，提高信贷资产质量。影响目前，我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资存量达437万亿元。《报告》专栏中还表示，随着基数变大，信贷资产质量下降是理所当然的。未来金融总量增速下降，与我国经济由高速增长转向高质量发展相一致，而社会融资规模和货币供应量增速通常与名义经济增速相对应，但贷款增速小幅走低也是情理之中，反映出我国金融供给结构的变化，相信市场。金融是实体经济的镜像。我国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，实体经济所需的货币信贷增长方式也在发生变化。很难继续静态比较总量绝对增速，也很难一味追求金融总量的高增速。货币金融环境要适应实体经济发展需要，未来更加注重盘活闲置金融资源。保持与利率的合理关系 近日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展“十五五”规划的建议》提出，“构建科学的管理体系、稳定的政策传导政策和全面的宏观审慎管理体系，推动经济平稳健康发展”。《报告》中的“保持合理的利率比较”专栏详细介绍了央行利率通过金融体系向不同细分市场传送的利率传导机制。业内专家表示，保持合理的利率关系是建立适当的利率传导机制的客观需要，这将有助于提高货币政策的有效性，减少利率比较中包括央行利率关系在内的几组重要关系的资金闲置套利。与市场利率的关系、商业银行资产端利率与负债端利率的关系、不同类别资产收益率之间的关系、不同期限利率之间的关系、不同风险利率之间的关系s。 “经济活动中涉及利率的资产有很多，不同资产的期限、风险、流动性不同，利率也不同，但理想情况下应保持合理的价格相关性。在实际操作中，不同金融市场的资产收益率都会出现阶段性下降的情况。”前述业内专家表示，未来，加强政策协调，强化利率政策执行力度，保持合理的利率关系，是央行顺畅货币政策投放的重要环节。值得一提的是，今年以来，在资本市场回暖的背景下，市场部分机构将存款增速放缓视为存款在股市“动”。专栏文章指出，“在利率市场化运行过程中，不同资产比较中的收益率和比较关系发生变化。在仲裁机制的作用下，资金流向收益较高的领域，消除了无风险者的机会，引导了银行资源在实体经济和各类市场的配置、保险市场、实体经济中的金融资源和各类资产、存量资产、存量资产、资产、资产、不同属性等投资和保险市场的配置。从利率传导机制的角度，一定程度上解释了资产配置调整的原因。不过，前述市场人士表示，从宏观层面看，存款“搬家”的说法确实不准确。居民、企业和非银行机构利用存款买卖股票，是存款和股票在不同主体之间的再分配。不同的实体。买股票的人存款少，股票多，而卖股票的人股票少，存款多。总体而言，存款几乎保持不变。当然，从主要资产类别的市值来看，股票市场的上涨会导致股票总市值的增加以及相对于存款的比重的增加。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。